A vitória de Lula (PT) e o aumento dos riscos de inflação alteraram as apostas do mercado financeiro para a taxa Selic. A maioria dos bancos e corretoras passou a esperar que o Comitê de Política Monetária (Copom) mantenha os juros em 13,75% ao ano na reunião desta quarta-feira (4), em vez do corte de 0,25 ponto percentual que era previsto antes do segundo turno.
As opções de Copom negociadas na B3 refletem essa mudança. Antes da eleição, a probabilidade de um corte em novembro superava 70%. Depois da confirmação de Lula, a chance implícita de manutenção da Selic chegou a 68,8%. Os contratos não são uma projeção oficial da B3 e calculam as probabilidades com base nos preços negociados.
O Itaú Unibanco projeta manutenção da Selic em 13,75%, por decisão unânime do colegiado. O banco espera que o Copom destaque a piora das expectativas de inflação, o cenário internacional e os riscos fiscais. Em relatório, a instituição afirma que o contexto global adverso, a desancoragem adicional das expectativas e os riscos elevados em torno do cenário base exigem cautela e perseverança no cumprimento do mandato.
O HSBC também prevê a taxa em 13,75% até março de 2027. Segundo o banco, a situação das contas públicas será determinante para as próximas decisões do Banco Central. A instituição aponta que é improvável que surjam medidas claras para conter gastos antes das reuniões de novembro e dezembro, enquanto os riscos de inflação aumentaram com preços mais altos de energia e alimentos, custos crescentes dos subsídios aos combustíveis e o possível impacto de uma semana de trabalho mais curta. O HSBC estima que a Selic termine 2027 em 12,50% e projeta IPCA de 5,1% em 2026 e de 5% em 2027, além de crescimento do PIB de 1,6% neste ano e de 0,6% no próximo.
O BTG Pactual também espera manutenção dos juros, justificada pela deterioração do cenário econômico e pela volatilidade dos ativos. Já o Inter mantém a projeção de corte de 0,25 ponto percentual em novembro, mas espera que o Copom anuncie uma pausa no ciclo de redução em dezembro. Em relatório assinado pela economista-chefe Rafaela Vitória, o banco prevê inflação próxima de 6% em 12 meses até fevereiro, considerando a alta do câmbio, a retirada dos subsídios à gasolina, o fim da escala 6×1 e a implementação do IVA em 2027. O Inter elevou de 3,9% para 5% a projeção do IPCA de 2027 e não descarta retomada do ciclo de alta da Selic caso o governo protele o anúncio de medidas fiscais. O ASA reconhece aumento significativo na probabilidade de manutenção, mas ainda prevê corte de 0,25 ponto na reunião de 4 de novembro. Rafael Cardoso, economista-chefe do Daycoval, também prevê redução da Selic em novembro, com base nos dados de atividade, e avalia que o comunicado do Banco Central será mais importante do que a decisão em si.
